Макроэкономический обзор: главный источник роста денежной массы в 1992 году — дефицит бюджета

Согласно макроэкономическому обзору, основным драйвером увеличения денежной массы в России в 1992 году станет дефицит государственного бюджета. Прогнозируемый дефицит бюджетной системы оценивается в 15,7% ВНП, что составляет около 1,9 трлн рублей.

Авторы обзора рассматривают три возможных сценария экономической политики. Первый — углубление стабилизационных мер с жёстким ограничением денежной массы и отказом от дополнительного финансирования предприятий через кредиты ЦБ или бюджет. Этот вариант признан наиболее эффективным, но болезненным и маловероятным в ближайшее время.

Второй сценарий предполагает замораживание доходов и цен при одновременном формировании инвестиционного спроса. Третий и наиболее вероятный вариант — управляемая инфляция, при которой в случае потери доверия к государственным обязательствам может потребоваться прямая монетаризация дефицита через эмиссию денег.

Материал подчёркивает, что в арсенале властей остаются инструменты вроде размещения государственного долга в виде ценных бумаг и последующих операций на открытом рынке. Выбор сценария будет определять, насколько жёстко государство готово бороться с бюджетным дефицитом и ростом денежной массы.